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世界最大对冲基金桥水创始人Ray Dalio:武汉疫情对全球金融的影响

自从武汉疫情爆发,中国股市已下跌近10%。美国国债也受影响,下跌超过2个百分点。

自从武汉疫情爆发,中国股市已下跌近10%。美国国债也受影响,下跌超过2个百分点。

是时候该操心经济了。

武汉疫情,对我国经济产生的影响有多大?全球市场作何反应?我们个人,又如何应对黑天鹅,对冲风险?

世界最大对冲基金桥水创始人Ray Dalio:武汉疫情对全球金融的影响

对此,Ray Dalio 代表桥水基金发表研究报告,分析了近现代最大三起病毒性流行疾病(H1N1、SARS、西班牙流感)与当时全球经济及市场的关系,并对武汉疫情爆发至今的全球金融市场进行了初步观察。

关键信息及结论如下:

01

H1N1,SARS与西班牙流感

20世纪和21世纪的重大流行病:

世界最大对冲基金桥水创始人Ray Dalio:武汉疫情对全球金融的影响

先说结论:

新闻头条爆出来时,市场往往是避险反应:股票下跌,黄金和债券上涨。

接下来逐个看数据。

H1N1 猪流感:20092010

【疫情信息】

首个病例于2009年3月在墨西哥发现。该病毒并未大规模感染60岁以上的成年人。WHO的最新估计表明,至少有15万人死亡(实际死亡人数可能几倍于这个数字), 世界卫生组织于2010年8月10日宣布疫情结束。

【市场数据】

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SARS:2003

【疫情信息】

SARS冠状病毒是一种动物病毒,动物传动物、动物传人、最终人传人。

第一例于2002年11月16日在中国广东省发现。SARS感染了26个国家,8,000人感染,800人死亡。首批病例于2月到达香港,并迅速传播。3月中旬,WHO发布了有关SARS的全球警报和紧急旅行咨询。3月下旬,开始报告新感染病例的数据(如下图所示)。

2003年7月9日,WHO 宣布疫情结束。

【市场数据】

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世界最大对冲基金桥水创始人Ray Dalio:武汉疫情对全球金融的影响

上图是报导的新增病例数量对香港股市与全球股市的影响。

香港股市受到SARS的负面影响。在SARS病例数达到高峰、开始下降时,股市停止下跌,拐点出现。 这是典型的市场走势。

如果这次武汉疫情主要控制爆发在中国,那么股市很可能重演这样的节奏。

西班牙流感:1918

【疫情信息】

这是现代历史上最致命的流行病。第一名患者于1918年3月4日在堪萨斯州一个军营被发现,该病毒被认为起源于中国。军队基地的一名厨师向医务室报告了类似流感的症状:轻度发烧和轻度喉咙痛。到中午,107人感染。两天内,522人感染。一周之内,美国的每个州都受到了影响。然后传播到大西洋,四月中旬传播到中国和日本。五月,几乎无处不在。

据估计,近5亿人被感染,约5,000万人死亡。西班牙流感杀死的人数最终远超第一次世界大战。大约18个月后,疫情结束。

【市场数据】

世界最大对冲基金桥水创始人Ray Dalio:武汉疫情对全球金融的影响

西班牙流感在一战结束时爆发,很难区分此时的市场影响是由疾病还是战争带来的。并且当时的统计数据并不丰富。

不过 Federal Reserve Bank of St.Louis 的一份报告对这段时期的报纸进行了调查,以分析流感的经济影响。该报告发现了一些新闻头条标题,指向了美国经济急剧下滑。例如:

  • 煤矿产量下降了50%”

  • “流感致残的孟菲斯工业”

  • 小石城的商人说:他们的业务下降了40%。其他人估计减少了70%”

  • “零售业减少了1/3”

02

武汉疫情

【疫情信息】

  • 在12月初观察到第一个病例,据WHO周日称,全球共报告了2014例感染病例。 在这其中:

  • 大中华区的病例为1,985,中国境外的病例为29。

  • 在这29例中,有26例是去武汉旅行的人。其余三人中有两人与在武汉发现该病的人密切接触(有关第三个病例的信息不足)。

  • 324个病例导致重病(按照WHO定义),仅超过感染人数的15%。

  • 据报道有56人死亡,大约为2.5%-3%(SARS的致死率是略低于10%)。 且主要发生在老年患者或先前存在健康问题的患者中。

  • 截至撰写本文时,中国官方媒体报道的最新数字为:2844病例和81例死亡。

到目前为止,与SARS疫情相比,中国的应对措施更加透明和果断。 由于中国政府更快地向世卫组织报告该病,因此更早地实施了检疫和其他预防措施。世卫组织赞扬中国的迅速反应。

【市场数据】

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红点:确认人传人

绿点:武汉封城

灰点:确诊病例到达3000例

上图显示了过去几周的市场走势。在过去的几天中,市场表现出强劲的下降趋势和向高质量市场避险。 全球股市已经抛售,而债券,黄金和美元兑人民币汇率则上涨。

对于,疫情对中国经济的影响分析,推荐阅读:

世界最大对冲基金桥水创始人Ray Dalio:武汉疫情对全球金融的影响

任泽平所建议的财政政策,简单概括即:减税、降息、补贴。

03

思考

1)影响市场的因素是多样的。以上只是桥水基金的初步观察分析。我们对相关性要持有谨慎态度,一是疫情作为黑天鹅事件,统计样本并不足够大。二是存在一些巧合,如H1N1 背景是08金融危机后复苏开始。

2)市场是群体关于「预期」的博弈。

当大规模流行病发生时,群体预期总是从忽略/低估实际情况,发展到夸大实际情况,直到疫情拐点出现。

所以,我们应该关注:

  • 实际发生的情况是什么样的?

  • 人们以为的情况是什么样的?

  • 预测拐点出现的指标有哪些?


3)我们唯一知道的事,就是我们知道的太少

所以,条件允许下,为了对冲黑天鹅的风险,鼓励投资多样化:布局多地区、多资产类别和多货币(笔者注:或者这样的全球统一市场的资产)

世界最大对冲基金桥水创始人Ray Dalio:武汉疫情对全球金融的影响

(疫情期间,比特币近30天市场价格
$7000+涨到$9500+)

4)关于矛盾,我认同一个朋友说的,核心问题不是谁在lead、如何lead的问题。而是长久以来,上面对人民缺乏信任,人民更对上面缺信任。

原创文章,作者:CoinKaola,如若转载,请注明出处:https://www.coinkaola.co/news/112745/

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